株価が1株あたり純利益の何倍かを表す指標。割安かどうかの目安として使われます。
全 15 問 ・知る 4 ・わかる 3 ・見抜く 4 ・ケースで考える 2 ・判断する 2
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このテーマを理解するために必要な基本を押さえます。
それは PBR（株価純資産倍率）の説明です。
PER = 株価 ÷ 1株あたり純利益（EPS）。利益の何年分かを表します。
それは配当性向の説明です。
それは ROE（自己資本利益率）の説明です。
サッと理解
PERは株価を1株あたり純利益で割った値です。
じっくり理解
PER = 株価 ÷ 1株あたり純利益（EPS）。利益に対して株価が何年分かを表し、数値が低いほど利益に比べて株価が割安と見なされます。ただし業種によって平均値が大きく異なるため、同業他社との比較で使うのが基本です。
EPS = 当期純利益 ÷ 発行済株式数。PERの分母になります。
それは BPS（1株あたり純資産）です。
それは DPS（1株あたり配当金）です。
EPS の S は Share（株式）で、売上高のことではありません。
サッと理解
EPSは1株あたりの純利益です。
じっくり理解
EPS = 当期純利益 ÷ 発行済株式数。PERはこの EPS を分母に使うため、EPS が変われば PER も変わります。
パーセントで表すのは配当利回りや ROE です。
「PER 15倍」のように使います。
円で表すのは EPS や BPS です。
年利で表すのは債券の利回りなどです。
サッと理解
PERは「倍」で表します。
じっくり理解
「PER 15倍」のように使います。株価が1株あたり純利益の15倍という意味で、利益がそのまま続けば投資額を回収するのに15年かかる、という読み方もできます。
業種をまたいだ平均との比較だけでは、業種差を見落とします。
業種差と時期による変動を踏まえた比べ方です。
15倍はよく挙がる数字ですが、業種によって適正な水準は変わります。
株価の絶対額は発行株数で変わるため、割安さの判断には使えません。
サッと理解
PERは同業他社や過去の自社水準と比べて使います。
じっくり理解
PERの平均は業種によって大きく異なります。成長期待の高い業種は高く、成熟した業種は低くなりがちです。そのため「何倍だから割安」と一律には言えず、同業他社や、その会社自身の過去の水準と比べるのが基本です。
仕組みや計算のしかたを確かめます。
割る向きが逆です。100 ÷ 2,000 ではありません。
2,000 ÷ 100 = 20倍。
桁を取り違えています。
EPS ÷ 株価は益回りで、PERの逆数です。
サッと理解
2,000 ÷ 100 = 20倍です。
じっくり理解
PER = 株価 ÷ EPS = 2,000 ÷ 100 = 20倍。利益が今の水準で続くと仮定すると、投資額を回収するのに20年かかる計算になります。
分子が大きくなるので、PERは大きくなります。
利益が増えた場合はPERが下がりますが、ここでは利益は変わっていません。
株価が変われば PER も変わります。
PERが1倍に固定されることはありません。
サッと理解
分子の株価が上がるので、PERは上がります。
じっくり理解
PER = 株価 ÷ EPS。EPS が一定なら、株価が上がるほど PER は大きくなります。つまり同じ会社でも、買われて株価が上がれば「割安感」は薄れていきます。
EPS ÷ 株価 × 100。PER 20倍なら 5％です。
それは配当利回りです。
それは ROE です。
それは売上高純利益率です。
サッと理解
益回りは、株価に対して利益がどれだけあるかを示します。
じっくり理解
益回り（％）= EPS ÷ 株価 × 100 で、PER の逆数です。PER 20倍なら益回りは5％。債券の利回りと並べて比べるときに使われます。
誤解しやすい点や、見落としがちなリスクを見抜きます。
低PERが業績悪化の予想を映していることもあります。
低い理由を確かめてはじめて、割安かどうかを判断できます。
PERと将来の値動きに、そのような関係はありません。
低PERの銘柄は実際に多く存在します。
サッと理解
低PERには理由があります。理由を見ないと割安かどうかは判断できません。
じっくり理解
PERが低いのは、市場がその会社の将来の利益に期待していない結果かもしれません。業績悪化の見込み、一時的な特別利益で EPS が膨らんでいる、といった事情があると、数字上の低PERは割安を意味しません。「安いのには訳がある」場合を疑う必要があります。
適正水準は業種によって大きく異なります。
将来の利益成長を織り込むため、期待が高いほど PER は高くなります。
製造業の中でも水準はさまざまです。
計算式は業種によらず 株価 ÷ EPS です。
サッと理解
成長期待が高いほどPERは高くなりやすく、業種間の単純比較はできません。
じっくり理解
PERは将来の利益への期待を織り込みます。成長が期待される業種では、今の利益に対して株価が高く付くため PER は高くなりがちです。逆に成熟した業種では低く出ます。業種をまたいで数字だけを比べると、判断を誤ります。
0倍にはなりません。分母がマイナスになります。
意味を持たないため、多くの場合「－」と表示されます。
マイナスのPERを割安の根拠にはできません。
業種平均が代わりに使われることはありません。
サッと理解
赤字ではEPSがマイナスになり、PERは意味を持ちません。
じっくり理解
EPS がマイナスだと PER もマイナスになりますが、「株価が利益の何年分か」という意味が成り立ちません。そのため多くの情報サイトでは赤字企業のPERを「－」と表示します。この場合はPBRや売上、キャッシュフローなど別の指標で見る必要があります。
本業で毎期稼げる利益に引き直して考えます。
一時的な利益による低PERを、そのまま割安とは判断できません。
計算自体はできます。意味の解釈が問題になります。
一時的な利益は続かないため、翌期の水準は変わります。
サッと理解
一時的な利益で膨らんだEPSは、翌期には元に戻ります。
じっくり理解
特別利益で EPS が一時的に増えると、PER は見かけ上とても低くなります。しかしその利益は毎期続くものではないため、翌期に EPS が戻れば PER も上がります。継続的な本業の利益（営業利益や経常利益）で見直すことが必要です。
具体的な条件のもとで考えます。
Aさんは同じ業種の2社を比べています。X社は株価1,500円・EPS100円、Y社は株価3,000円・EPS100円です。ほかの条件は同じとします。
1,500 ÷ 100 = 15倍。同じ利益に対する株価が低いほうです。
3,000 ÷ 100 = 30倍。同じ利益に対して株価が高い状態です。
EPSが同じで株価が違うため、PERは同じになりません。
この条件ならPERは計算でき、比較もできます。
サッと理解
X社は15倍、Y社は30倍。数値の上ではX社が割安です。
じっくり理解
X社 = 1,500 ÷ 100 = 15倍、Y社 = 3,000 ÷ 100 = 30倍。同じ利益に対して、Y社のほうが2倍の株価が付いています。ただしこれは「数値の上では」という話で、実際にはY社の成長期待が高いのかもしれません。数値の比較は出発点であって、結論ではありません。
Bさんが持つ会社の株価は変わっていませんが、来期の純利益が半分になる見通しが公表されました。
分母が半分になるので、PERはおよそ2倍になります。
PERが下がるのは、利益が増えるか株価が下がる場合です。
EPSが変われば、株価が同じでもPERは変わります。
利益が半分になっただけで、0にはなりません。
サッと理解
EPSが半分になれば、株価が同じでもPERは約2倍になります。
じっくり理解
PER = 株価 ÷ EPS。分母の EPS が半分になれば、PER はおよそ2倍です。株価が動いていなくても、利益が落ちれば割安感は失われます。「今のPERが低い」ことよりも「来期の利益がどうなるか」が重要になる場面です。
実際の場面で、何を確認すべきかを判断します。
Cさんは、同業他社よりPERが明らかに低い会社を見つけました。
過去最安値であることは、割安である理由にはなりません。
市場が織り込んでいる事情を確かめるのが先です。
優待は保有の動機にはなりますが、PERの水準とは別の話です。
チャートの形は、PERが低い理由を教えてくれません。
サッと理解
低PERには理由があります。その理由を確かめることが出発点です。
じっくり理解
同業より明らかに低いPERは、市場が何かを織り込んでいる可能性があります。業績の下方修正、構造的な需要減、特別利益による一時的なEPSの膨らみなどです。まず「なぜ低いのか」を決算資料や適時開示で確認します。安値やチャートの形は、その理由を説明してくれません。
Dさんは「PERが低い」という理由だけで購入を決めようとしています。
PERが説明できるのは利益と株価の関係だけです。
見ている面が異なる指標を組み合わせて確かめます。
株価の絶対額は、割安さの判断材料になりません。
PERの高低とリスクの大きさは直接結び付きません。
サッと理解
1つの指標だけで投資判断はできません。複数の面から確かめます。
じっくり理解
PERは「利益に対する株価の水準」しか表しません。財務の健全性は自己資本比率やPBR、稼ぐ効率はROE、継続性は業績の推移で見ます。1つの指標だけを根拠にすると、その指標が見ていない部分のリスクを丸ごと見落とします。