期待リターンは「予想」に過ぎない？投資初心者が知っておくべき考え方

はじめに

投資の世界でよく耳にする「期待リターン」という言葉。これは、将来的に投資から得られるであろう収益の「予想値」を指します。しかし、この「期待リターン」という言葉には、投資初心者が陥りやすい落とし穴が潜んでいます。

この記事では、期待リターンとは何か、なぜ保証されないのか、どのように活用すべきなのかを、具体的な例を交えながら分かりやすく解説します。この記事を読めば、期待リターンを正しく理解し、より賢い投資判断ができるようになるでしょう。

学びのゴール：期待リターンはあくまで過去のデータなどに基づく「予想」であり、保証ではないことを理解する。

カテゴリ：投資の基礎・リスク管理

サブカテゴリ：目標・アセット配置

投資の世界では、確実なことは何もありません。期待リターンもその一つ。過信せず、冷静に判断することが大切です。

期待リターンとは？過去データに基づく「予想収益率」を理解しよう

期待リターンとは、一言で言えば、将来的に投資から得られると予想される収益の割合（リターン）のことです。これは、過去のデータや経済予測などに基づいて算出されます。例えば、「この投資信託の期待リターンは年率5%です」という場合、過去の運用実績や市場全体の動向から見て、1年あたり平均5%程度の収益が見込まれる、ということを意味します。

期待リターンの計算には、様々な要素が考慮されます。例えば、株式投資であれば、過去の株価の変動、企業の業績、経済成長率などが考慮されます。債券投資であれば、金利水準や信用リスクなどが考慮されます。不動産投資であれば、賃料収入や不動産価格の変動などが考慮されます。

ただし、重要なのは、期待リターンはあくまで「予想」であるということです。未来は誰にも予測できません。過去のデータが将来も同じように続くとは限りませんし、予期せぬ経済状況の変化や政治的なリスクも起こりえます。そのため、期待リターンは、投資判断のあくまで一つの参考情報として捉えるべきです。

具体例：

• 過去10年間の株価上昇率が平均7%だったとしても、来年も必ず7%上昇するとは限りません。
• ある企業の業績が好調だったとしても、競合他社の参入や市場の変化によって、将来の収益が減少する可能性もあります。

期待リターンを理解する上で重要なキーワードは以下の通りです。

• 過去データ：期待リターンの計算には、過去の価格変動や収益実績が用いられます。
• 予想収益率：将来的に見込まれる収益の割合を指します。
• 投資判断の目安：期待リターンは、投資判断を行う上での一つの目安として活用されます。

期待リターンは、過去のデータという「羅針盤」のようなもの。しかし、実際の航海では、風向きや波の高さが変わるように、経済状況も常に変化します。羅針盤を参考にしつつ、臨機応変に対応することが大切です。

期待リターンが「保証されない」事実：相場変動リスクと不確実性を理解する

期待リターンは、将来の収益を約束するものではありません。なぜなら、投資の世界には常にリスクが伴うからです。最も大きなリスクは、相場変動リスクです。株式市場、債券市場、為替市場など、あらゆる市場は常に変動しており、その変動によって投資した資産の価値が上下します。

相場が変動する要因は様々です。例えば、経済成長率、金利、物価上昇（インフレ）、政治情勢、企業の業績などが挙げられます。これらの要因は互いに複雑に影響し合い、市場の動きを予測することを非常に難しくしています。

さらに、予期せぬ出来事が起こる可能性もあります。例えば、自然災害、テロ、パンデミック（感染症の世界的な流行）などが挙げられます。これらの出来事は、市場に大きな混乱をもたらし、期待リターンを大きく下回る結果となることもあります。

期待リターンが保証されない理由をまとめると、以下のようになります。

• 相場変動リスク：市場は常に変動しており、資産価値が上下する可能性があります。
• 経済情勢の不確実性：経済状況は常に変化しており、予測が難しいです。
• 予期せぬ出来事：自然災害やテロなど、予測不可能な出来事が起こる可能性があります。

具体例：

• 期待リターン5%の投資信託に投資したとしても、市場の暴落によって資産価値が20%下落する可能性もあります。
• 企業の業績が好調だったとしても、競合他社の出現によってシェアを奪われ、株価が下落する可能性もあります。

投資を行う際には、常にリスクを意識し、期待リターンだけでなく、最悪のケースも想定しておくことが重要です。そのため、分散投資（複数の資産に投資すること）や長期投資（長期間にわたって投資を続けること）などのリスク管理手法を活用することも有効です。

投資は、まるで天気予報のない航海。海図（過去のデータ）はあっても、嵐（市場の暴落）に遭遇する可能性は常にあります。嵐に備えて、救命胴衣（リスク管理）を着用しておくことが大切です。

期待リターンの「予想」根拠：過去実績、経済予測、金利動向を理解する

期待リターンは、過去のデータ（実績）を基にした統計的な予想であり、将来の経済状況が計算の前提通りに進むという仮定の上に成り立っています。期待リターンの計算根拠を理解することで、その妥当性を判断し、より賢い投資判断に繋げることができます。

期待リターンの計算には、主に以下の3つの要素が用いられます。

• 過去の収益実績：過去の一定期間における投資対象の収益率を分析し、将来の収益を予測します。
• 将来の経済成長予測：経済全体の成長率や特定の産業の成長率などを予測し、投資対象の収益に与える影響を考慮します。
• 金利動向など政策の仮定：金利水準や金融政策の変更などが、投資対象の収益に与える影響を考慮します。

これらの要素を基に、様々な統計モデルやシミュレーションを用いて、期待リターンが算出されます。ただし、これらの要素はあくまで過去のデータや予測に基づいているため、将来の経済状況が大きく変化すれば、期待リターンは大きく変動する可能性があります。

具体例：

• 過去10年間の株価上昇率が平均7%だったとしても、将来の経済成長率が鈍化すれば、株価の上昇率は7%を下回る可能性があります。
• 金利が上昇すれば、債券価格が下落する可能性があります。

期待リターンを鵜呑みにするのではなく、その計算根拠を理解し、様々なシナリオを想定しておくことが重要です。

期待リターンは、過去のデータと未来の予測を組み合わせた「パズル」のようなもの。ピースが一つでも欠けていたり、間違っていたりすると、完成図は大きく変わってしまいます。パズルのピースを一つ一つ確認するように、期待リターンの根拠を理解することが大切です。

短期と長期のブレ：期待リターンの時間軸による違いを理解する

期待リターンは、短期的な収益を予想するのが非常に難しい一方で、長期的な視点で見ると、実際の収益がこの予想値に近づいていくことが多いとされています。これは、短期的な市場の変動が、長期的には平均化されるためです。

短期的な市場の変動は、様々な要因によって引き起こされます。例えば、投資家の心理的な要因、ニュースや報道、短期的な経済指標の変動などが挙げられます。これらの要因は、市場に一時的な混乱をもたらし、期待リターンを大きく上回ったり、下回ったりすることがあります。

しかし、長期的には、これらの短期的な変動は平均化され、市場は本来の成長軌道に戻っていくと考えられています。そのため、長期投資を行うことで、短期的な市場の変動に左右されにくくなり、期待リターンに近い収益を得られる可能性が高まります。

具体例：

• ある年に株価が大きく下落したとしても、長期間保有していれば、その後の株価上昇によって損失を回復できる可能性があります。
• 短期的に見ると、債券価格は金利変動によって大きく変動しますが、長期的には、債券の利回りに近い収益を得られる可能性が高まります。

投資を行う際には、短期的な市場の変動に一喜一憂するのではなく、長期的な視点を持って、冷静に投資を続けることが重要です。

期待リターンの時間軸による違いをまとめると、以下のようになります。

• 短期：予想が難しい。市場の変動によって大きく変動する。
• 長期：予想に近づきやすい。短期的な変動が平均化される。

投資は、マラソンのようなもの。スタート直後のダッシュ（短期的な利益）に惑わされず、自分のペース（長期的な目標）を守って走り続けることが大切です。

期待リターンとの向き合い方：目標設定、リスク許容度、余裕資金を意識する

期待リターンは「これくらいを目標にしよう」という目安として活用すべきです。「必ずこのリターンが得られる」という保証ではないことを理解し、余裕のある資金で投資をしましょう。期待リターンは、あくまで投資判断の参考情報の一つとして捉え、過度に依存しないようにすることが重要です。

期待リターンを活用する上でのポイントは、以下の3つです。

• 目標設定：期待リターンを基に、具体的な投資目標を設定します。例えば、「10年後に1000万円の資産を築きたい」という目標を設定した場合、必要な期待リターンを逆算することができます。
• リスク許容度：自身の年齢、収入、資産状況などを考慮し、どれくらいのリスクを取れるかを判断します。リスク許容度が高いほど、高い期待リターンを狙える投資を行うことができますが、同時に損失を被る可能性も高まります。
• 余裕資金：生活費や緊急資金とは別に、投資に回せる余裕資金を用意します。余裕資金で投資を行うことで、短期的な市場の変動に左右されにくくなり、冷静な投資判断をすることができます。

具体例：

• 期待リターン5%の投資信託に投資した場合、必ず5%の収益が得られるとは限りません。市場の状況によっては、損失を被る可能性もあります。
• リスク許容度が高い人は、株式投資などのリスクの高い投資を行うことができますが、リスク許容度が低い人は、債券投資などのリスクの低い投資を行うべきです。

投資を行う際には、これらのポイントを総合的に考慮し、自身に合った投資戦略を立てることが重要です。

投資は、人生という名のキャンバスに描く絵のようなもの。期待リターンは、どんな色を使うかの目安。リスク許容度は、どれくらいの大きさの筆を使うかの判断。そして、余裕資金は、絵を描くための画材。全てが揃って、初めて理想の絵が描けるのです。

まとめとやるべきアクション

この記事では、期待リターンとは何か、なぜ保証されないのか、どのように活用すべきなのかを解説しました。期待リターンは、過去のデータや経済予測に基づいて算出された「予想値」であり、将来の収益を保証するものではありません。しかし、目標設定やリスク許容度の判断など、投資判断を行う上での重要な参考情報となります。期待リターンを正しく理解し、賢い投資判断に役立ててください。

今気になっている投資信託や資産の期待リターン（年率）を調べ、それが過去何年間の実績に基づいているかを確認してみましょう。

期待リターンは、投資の羅針盤。しかし、羅針盤だけを頼りに航海することはできません。常に周囲の状況を把握し、臨機応変に対応することが、安全な航海への第一歩です。