債券投資の第一歩：額面金額、発行価格、アンダーパーの意味を徹底解説

はじめに

債券投資に興味をお持ちの皆さん、こんにちは！債券は、株式投資と並んで、資産形成の重要な手段の一つです。しかし、債券の世界には少し難しい専門用語も存在します。今回の記事では、債券投資の基本中の基本である「額面金額」「発行価格」「アンダーパー」という3つのキーワードに焦点を当て、初心者の方でも分かりやすく解説していきます。

この記事を読むことで、あなたは債券の基本的な価格の違いを理解し、債券投資の第一歩を踏み出すことができるでしょう。ぜひ最後までお読みください！

債券投資は、長期的な資産形成に有効な手段です。リスクを理解し、分散投資を心がけましょう。

債券の顔：額面金額とは何か

債券には必ず「額面金額」が記載されています。これは、債券の顔とも言えるべき、非常に重要な金額です。

額面金額（フェイス・バリュー）とは、債券に記載された基本的な金額のことで、利子の計算基準となり、満期時に返済される元本（償還金額）の原則的な金額です。多くの場合、100万円や10万円など、キリの良い金額が設定されます。

たとえば、額面金額100万円の債券を購入した場合、基本的に満期時には100万円が返済されます。また、この100万円を元に、利息（クーポン）が計算されます。

額面金額は、債券の価値を判断する上で重要な基準となります。特に、発行価格や市場価格と比較することで、債券の割安度を判断する材料になります。

• 利子の計算基準となる金額
• 満期時に返済される元本（償還金額）
• 多くは100万円や10万円などのキリの良い金額

額面金額と利息の関係

債券の利息（クーポン）は、通常、額面金額に対して一定の利率で計算されます。例えば、額面100万円の債券で年利率が1%の場合、年間の利息は1万円となります。

この利息は、通常、半年ごとや年1回など、定期的に支払われます。債券によっては、利息が複利で計算されるものもあります。

額面金額は変わることがある？

原則として、債券の額面金額は、発行時に決定された金額から変わることはありません。ただし、ごく稀に、合併や会社分割などの特別な事情により、額面金額が変更される場合があります。しかし、これは非常に例外的なケースと言えるでしょう。

額面金額は、債券投資の基本となる金額です。必ず確認するようにしましょう。

債券の最初の値段：発行価格とは何か

債券が最初に投資家に販売されるときの価格が「発行価格」です。これは、債券の最初の値段であり、投資家が実際に債券を購入するために支払う金額となります。

発行価格は、額面金額と同じ場合もあれば、額面金額よりも低い場合（アンダーパー発行）や高い場合（オーバーパー発行）もあります。

発行価格は、債券の利率（クーポン）や市場金利、発行体の信用力など、様々な要因によって決定されます。

• 債券が最初に投資家に売られる時の価格
• 額面と同じ（パー発行）とは限らない
• 額面より低い場合も高い場合もある

発行価格の種類

発行価格には、主に以下の3つの種類があります。

1. パー発行：発行価格が額面金額と一致する場合
2. アンダーパー発行：発行価格が額面金額を下回る場合
3. オーバーパー発行：発行価格が額面金額を上回る場合

それぞれの発行形式には、発行体の意図や市場の状況が反映されています。

発行価格はどうやって決まる？

債券の発行価格は、主に以下の要因によって決定されます。

• 市場金利：市場金利が高い場合、債券の価格は下がる傾向があります。これは、投資家がより高い利回りを求めて、既存の債券を売却するためです。
• 債券の利率（クーポン）：債券の利率が高いほど、債券の価格は高くなる傾向があります。
• 発行体の信用力：発行体の信用力が高いほど、債券の価格は高くなる傾向があります。
• 需給バランス：債券の需要が高い場合、債券の価格は高くなる傾向があります。

発行価格は、債券の投資判断において重要な要素です。市場金利や発行体の信用力などを考慮して、適切な価格で購入するようにしましょう。

お得に債券を買う？：「アンダーパー」の意味

「アンダーパー」とは、債券の発行価格が額面金額を下回る状態を指します。これは、投資家にとってお得に債券を購入できるチャンスとなる場合があります。

例えば、額面100万円の債券が98万円で発行された場合、これはアンダーパー発行となります。投資家は、100万円の価値がある債券を98万円で購入できるため、2万円の利益を得ることができます（償還差益）。

アンダーパー発行は、通常、市場金利が債券の利率よりも高い場合に行われます。発行体は、低い利率でも債券を売却するために、発行価格を低く設定します。

• 発行価格が額面金額を下回ること
• 市場金利より利率が低い場合に利用される
• 投資家は償還時に額面との差額（償還差益）を得る

アンダーパー発行のメリット・デメリット

アンダーパー発行には、投資家にとって以下のようなメリット・デメリットがあります。

メリット：

• 額面金額よりも安く債券を購入できる
• 償還時に償還差益を得られる

デメリット：

• 償還までの期間が短い場合、償還差益が少ない
• 市場金利が上昇した場合、債券価格が下落する可能性がある

アンダーパー発行を見極めるポイント

アンダーパー発行の債券を購入する際には、以下のポイントに注意しましょう。

• 市場金利の動向：市場金利が上昇傾向にある場合、債券価格が下落する可能性があるため、注意が必要です。
• 発行体の信用力：発行体の信用力が低い場合、債券がデフォルト（債務不履行）となるリスクがあるため、慎重に判断する必要があります。
• 償還までの期間：償還までの期間が短い場合、償還差益が少ないため、利回りを十分に確認する必要があります。

アンダーパー発行は、リスクとリターンを考慮して、慎重に判断することが重要です。

途中で値段が変わる？：市場価格との違い

債券には、額面金額、発行価格の他に、市場価格というものが存在します。市場価格は、債券が発行された後、市場で売買される際の価格を指します。

市場価格は、発行後の金利動向や発行者の信用力、残存期間などによって日々変動します。

債券投資においては、この市場価格の変動を理解することが非常に重要です。なぜなら、途中で債券を売却する場合、この市場価格で売却することになるからです。

• 発行後の市場で売買される価格
• 金利の変動や信用力で日々変動する
• 途中で売る場合の売却価格となる

市場価格の変動要因

市場価格は、主に以下の要因によって変動します。

• 金利変動：金利が上昇すると、既存の債券の魅力が薄れるため、市場価格は下落する傾向があります。逆に、金利が低下すると、市場価格は上昇する傾向があります。
• 発行体の信用力：発行体の信用力が低下すると、債券のデフォルトリスクが高まるため、市場価格は下落する傾向があります。
• 残存期間：残存期間が長いほど、金利変動の影響を受けやすいため、市場価格の変動幅も大きくなる傾向があります。
• 需給バランス：債券の需要が高い場合、市場価格は上昇する傾向があります。逆に、供給が多い場合、市場価格は下落する傾向があります。

市場価格と利回りの関係

債券の利回りは、市場価格と密接な関係があります。市場価格が上昇すると、利回りは低下し、市場価格が下落すると、利回りは上昇します。

これは、利回りが、債券から得られる利息と、債券の購入価格（市場価格）との割合で計算されるためです。

市場価格は常に変動するため、債券投資を行う際は、市場動向を注意深く観察することが重要です。

債券価格を左右する：価格決定の要因

債券の発行価格、そしてその後の市場価格は、様々な要因によって決定されます。これらの要因を理解することで、より賢い債券投資を行うことができます。

債券の価格は、その債券の利率（クーポン）が市場の金利水準と比べて魅力的かどうかによって調整されます。魅力が低い場合は、発行価格を額面よりも低くする（アンダーパー）ことで、投資家に購入を促します。

• 市場の金利水準
• 債券の利率（クーポン）の高さ
• 発行者の信用力（倒産リスク）

金利と債券価格の関係

金利と債券価格は、シーソーのような関係にあります。金利が上昇すると、債券価格は下落し、金利が下落すると、債券価格は上昇します。

これは、金利が上昇すると、新たに発行される債券の利率が高くなるため、既存の債券の魅力が薄れるためです。逆に、金利が下落すると、新たに発行される債券の利率が低くなるため、既存の債券の魅力が高まります。

発行体の信用力と債券価格の関係

発行体の信用力は、債券価格に大きな影響を与えます。発行体の信用力が高いほど、債券のデフォルトリスクが低くなるため、債券価格は高くなる傾向があります。

発行体の信用力は、格付け機関によって評価されます。格付けが高いほど、信用力も高いと判断されます。

需給バランスと債券価格の関係

債券の需給バランスも、債券価格に影響を与えます。債券の需要が高い場合、債券価格は上昇する傾向があります。逆に、債券の供給が多い場合、債券価格は下落する傾向があります。

債券価格は様々な要因によって変動します。これらの要因を総合的に判断し、投資判断を行うようにしましょう。

まとめとやるべきアクション

今回の記事では、債券投資の基本である「額面金額」「発行価格」「アンダーパー」「市場価格」について解説しました。これらの用語の意味を理解することで、債券投資の基礎を固めることができます。

債券投資は、株式投資と比べてリスクが低いとされていますが、それでも価格変動のリスクは存在します。投資を行う際には、必ずご自身の投資目標やリスク許容度を考慮し、慎重に判断するようにしましょう。

最近発表された日本国債などのニュースで、利率と市場金利の関係について調べてみましょう。実際にニュースに触れることで、今回の内容の理解がより深まるはずです。

債券投資は、長期的な視点で行うことが重要です。定期的にポートフォリオを見直し、適切な資産配分を維持するようにしましょう。