今後の債券利回りについて

Question

最近、資産運用に興味を持つようになりました。本屋さんで「運用益だけで生活費を賄えれば収入に頼らなくても生きていける」と書かれた本を見つけ、その考え方に共感し、私たち夫婦もいつかそうなれたら良いね、と話すようになりました。その本は中国出身、カナダ在住、アメリカにもいた経験のある方が執筆したものなのですが、ポートフォリオ提案をするときに債券を40%組み入れて安全性を確保するよう提唱しています。債券の利回りも3～4%は見込めるから、ということらしいのです。私が資産運用に興味を持ち始めてから数年間は低金利の時代が到来していて、そんなに高金利の債券はハイイールド債くらいです。ですが、債券の金利の歴史を長い目で見たら、そのくらいの高金利も見込めるのでしょうか。今はポートフォリオに債券を組み込んでいなかったのですが、この本を読み、将来的に金利が上がるなら債券も組み入れても良いかも、と思い始めました。よろしくお願いいたします。

山口 雅史 · Answer

難しいところです。確かに現在の債券価格は歴史的な低利回りとなっています。マイナス金利なるものまで登場しました。リーマン・ショックで世界的な景気後退時に景気刺激策として量的金融緩和を行ったこと、その後に起きた新型コロナウイルスのパンデミックにより再度経済回復のために量的金融緩和+低金利政策を採ったためです。そのため、新型コロナウイルスが収束するまで金利は上昇しづらいと考えられます。ご存知の通り、利回りと債券価格は逆相関です。低金利ということは債券価格は高いことになります。見方によっては現在の債券市場はバブルです。足元で米金利がジワリと上昇していますが、景気対策で追加の国債発行を目論んでいることで債券の供給過剰を先取って売りに回った投資家がいるためと見られ、悪い金利上昇となっています。また、利回りが上がることで各国政府は発行した国債の利払いが増えます。これは政府の財政を悪化・逼迫させる要因となります。世界中で債券利回りを上昇させたくないのが実状です。民間で社債の発行が増加しているのも同じような理由からです。
上記の債券バブルが崩壊することも想定されます。そうなると、リーマン・ショック並みの経済不況が世界中に訪れると考えられます。そうなると、金利は大きく上昇しますが債券価格は暴落します。このタイミングで債券投資を行うのはチャンスと考えられますが、リスクはかなり大きいと思われます。いずれにしても慎重な判断は必要と思われます。

お金の専門家

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