ETFが、突然無価値となってしまう理由を教えてください

Question

私は30代の年齢の会社員で、妻と小学生の子供の3人暮らしです。年収は600万円で、賃貸マンションで生活しています。現在、妻と資産運用について相談をしており、あらゆる金融商品について資料を集めたり、ネットで調べています。
そして妻からは、数多い金融商品のなかで「ETFなら、株式と違って倒産しないから安心じゃないの？」と言われ、自分でもETFについて調べてみました。たしかに、ETFは日経平均株価と連動したり、金価格と連動したり、アメリカのニューヨークダウと連動して動くため、倒産することはないと当初は考えました。そして、ETFに投資することに前向きな気持ちを持ちました。しかし、ETFに関する調査をすすめていくと、原資産の価格が急落したためにETFの価格が1円近辺まで急落し、強制償還となったというニュースを目にしました。
日経平均株価や原油、金などは絶対にこの世から消えることはなく、存在し続けます。そのため値段もつき続けます。ところがETFの価格が1円近辺まで急落するケースがあるというのは、どういう意味なのでしょうか。
ぜひ教えてください。

山口 雅史 · Answer

ETFの償還はめったにあることではありませんが、ないとも言えません。ETFが償還される大半が純資産額減少によりETFが維持できなくなるパターンです。確かに日経平均株価などの株価、原油や金などのコモディティ、債券などに連動して価格が動くように設計されています。最近はこれらをベースにレバレッジをかけたETFも数多く存在します。銘柄名にインバースやダブルインバースといった文字が入っているのがそれにあたります。多くは原資産の価格変動率に対してETF価格がレバレッジ倍動く設計となっています。例えば、レバレッジ3倍とすると原資産が2％上昇した場合、ETF価格は6％（2％×3倍）上昇します。上昇している局面ならうれしいでしょうが、逆の場合はどうでしょうか。仮に原資産が10％下落したとします。レバレッジ3倍であればETF価格は30％下落することになります。原資産の価値がゼロにならない限りETF価格はゼロにはなりませんが、一定期間の下落が続く場合では1円になってしまうことはあり得ます。
ETFも需要と供給で値段が決定されます。原資産価値と大きく乖離すると調整機能が働くため大きな値動きは通常ありません。しかし、何らかの理由で売りが優勢となった結果、純資産額の減少が続いた場合、ETFを維持するためのコストを賄うことができなくなります。ETFの維持が不可能となれば廃止＝償還となります。
ETFを利用するときの注意点として純資産額の多い銘柄を選ぶことが必要です。

お金の専門家

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